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力鼎光電供應商與386家公司共用電話 采購數據真實性或“打折”

2020年05月22日 10:39

《金證研》滬深資本組 青云/研究員 映蔚 洪力/編審

隨著現代科技的發展,光學鏡頭的應用范圍不斷向數碼相機、筆記本電腦、移動電話、安防監控攝像機等與眾多領域滲透。由于光學鏡頭行業在國內發展較晚,目前呈現市場參與者眾多、競爭較為充分的現狀。所處行業“四郊多壘”,廈門力鼎光電股份有限公司(以下簡稱“力鼎光電”)或“打鐵還需自身硬”。

而另一方面,力鼎光學或難掩其下游行業“入冬”的“窘境”。近年來,境內外智能手機出貨量連年負增長,安防視頻監控行業規模的增長也放慢了“腳步”?;蚴芟掠巍敖禍亍钡挠绊?,力鼎光學的業績增速放緩,主要產品的產能利用率逐年走低,其成長能力或承壓。除此之外,力鼎光電供應商驚現多家“零人”公司,甚至有“零人”供應商與超過300家公司共用電話,交易數據真實性存疑。

一、業績增速放緩,過半子公司虧損或“拖后腿”

自詡在國際光學鏡頭市場上,其品牌“EVETAR”已成為高質量、高性價比代名詞的力鼎光電,近年來業績增速放緩。

2016-2018年及2019年上半年,力鼎光電的營業收入分別為2.39億元、4.22億元、5.26億元、2.29億元,2017-2018年分別同比增長76.27%、24.87%。

2016-2018年及2019年上半年,力鼎光電的凈利潤分別為0.87億元、1.34億元、2.02億元、0.92億元,2017-2018年分別同比增長53.88%、50.01%。

在業績增速放緩的背后,力鼎光電的毛利率卻“畸高”于同行。

2016-2018年及2019年上半年,力鼎光電的毛利率分別為53.11%、53.77%、52.33%、52.37%。

同期,力鼎光電同行業可比公司舜宇光學科技(集團)有限公司可比產品光學零件的毛利率分別為39.8%、43.7%、41.5%、44.1%;聯創電子科技股份有限公司可比產品光學元件的毛利率分別為40.79%、42.05%、37.61%、28.36%;福建福光股份有限公司的毛利率分別為33.02%、33.99%、34.25%、36.47%;東莞市宇瞳光學科技股份有限公司的毛利率分別為22.63%、22.3%、22.57%、22.14%;中山聯合光電科技股份有限公司的毛利率分別為23.04%、20.9%、22.34%、21.73%。2016-2017年,同行業可比公司寧波永新光學股份有限公司可比產品條碼掃描儀鏡頭的毛利率為47.55%、49.22%。

2016-2018年及2019年上半年,上述同行業可比公司毛利率的平均值分別為34.47%、35.36%、31.65%、30.56%。

而在其毛利率“畸高”于同行的背后,2018年,力鼎光電凈利潤為負的子公司超半數,呈“拖油瓶”之勢。

截至招股書簽署之日,即2019年9月27日,力鼎光電共擁有10家子公司。

在力鼎光電的子公司中,2018年,上饒市力鼎光電有限公司的凈利潤為-219.27萬元,漳州億威達光學有限公司的凈利潤為-21.46萬元,漳州力鼎光電技術有限公司凈利潤為-0.51萬元,漳州高新區新立鼎光電技術有限公司凈利潤為-2.88萬元,漳州高新區匯鼎光電技術有限公司的凈利潤為-1.59萬元,億威達美國有限公司的凈利潤為-12.7萬元。

也就是說,力鼎光電的10家子公司中,有6家公司處于虧損狀態,或“拖后腿”。而力鼎光電存在的問題遠不止于此。

二、下游行業“入冬”,成長能力或承壓

不可回避的是,力鼎光電下游行業或“入冬”。

據招股書,目前,力鼎光電的主要產品光學鏡頭三個最大的下游應用領域分別為智能手機、安防視頻監控和車載成像系統。

2016-2018年及2019年上半年,從銷售區域來看,力鼎光電的境內收入占主營業務收入的比例分別為34.2%、29.15%、21.76%、21.15%,境外收入占主營業務收入的比例分別為65.8%、70.85%、78.24%、78.85%。力鼎光電的主營業務收入主要來源于中國境外。

近年來,全球智能手機出貨量連續3年負增長,行業景氣度下滑。

據前瞻產業研究院數據,2014-2019年,全球智能手機出貨量分別為12.8億臺、14.28億臺、14.72億臺、14.65億臺、14.03億臺、13.71億臺,2015-2019年分別同比增長11.56%、3.1%、-0.46%、-4.26%、-2.25%。

由上述可見,2017-2019年,全球智能手機出貨量均出現“開倒車”的情況。

而反觀境內手機行業情況,國內智能手機出貨量呈負增長態勢。

據工信部數據,2015-2019年,國內智能手機出貨量分別為4.57億部、5.22億部、4.61億部、3.9億部、3.72億部,2015-2019年分別同比增長17.7%、14%、-11.6%、-15.5%、-4.7%。

2020年1-3月,國內智能手機出貨量的頹勢未止,國內智能手機出貨量為4,773.6萬部,同比下降34.7%。

雪上加霜的是,力鼎光電另一下游安防視頻監控行業或也面臨增速放緩的局面。

據賽迪工業和信息化研究院數據,2016-2018年,全球安防市場規模分別為2,968.2億美元、3,336.3億美元、3,636.5億美元,2016-2018年全球安防市場規模的增速分別為11.2%、12.4%、9%,增速放緩。

此外,2018年,在全球安防設備市場結構中,視頻監控的銷售額占比為56.1%,占比超5成。這意味著,在全球安防市場規模增速放緩的環境下,安防視頻監控規?;蛞彩艿接绊?。

而且,據招股書援自TSR研究報告數據,預測2019-2022年全球視頻監控鏡頭出貨量的同比增長率分別為10%、6.8%、5.2%,呈下滑趨勢。

或受下游行業需求“降溫”的影響,力鼎光電主要產品的銷量增速也下滑。

據招股書,定焦鏡頭是力鼎光電主要產品之一。2016-2018年及2019年上半年,力鼎光電定焦鏡頭的收入分別為1.42億元、3.02億元、3.33億元、1.44億元,占主營業務收入的比重分別為59.19%、71.65%、63.35%、62.9%。2017-2018年及2019年上半年,定焦鏡頭收入占主營業務收入的比重均超過六成。

2016-2018年,力鼎光電定焦鏡頭的產量分別為395.71萬件、814.47萬件、924.43萬件,銷量分別為339.03萬件、817.14萬件、856.06萬件。2017-2018年,其定焦鏡頭銷量分別同比增長141.02%、4.76%。

銷量增速放緩的同時,力鼎光電定焦鏡頭的產能利用率逐年走低。

2016-2018年,力鼎光電定焦鏡頭的產能利用率分別為97.56%、92.08%、91.03%。

除此之外,力鼎光電在招股書還表示,2019年上半年,受到消費類產品終端客戶市場不景氣等的影響,其境內和境外的消費類電子領域鏡頭的銷售收入均出現下降。

根據上述情況可知,近年來,境內外智能手機出貨量均陷入連年負增長的境地,力鼎光電下游手機行業或“入冬”。而在其三大下游應用領域中,除了智能手機以外,安防視頻監控行業規模的增長也放慢了“腳步”。不僅“外患”,還有“內憂”。作為力鼎光電主要收入來源的產品,定焦鏡頭近年來也面臨產能利用率逐年走低、銷量增速下滑的情形,力鼎光電未來成長能力或承壓。

三、供應商與386家公司共用聯系電話,采購數據真實性或“打折”

一波未平一波又起,力鼎光電的外協廠商與多家公司共用企業郵箱。此外,其甚至出現“零人”供應商,且該供應商與上百家公司共用聯系電話,力鼎光電采購數據的真實性或摻“水分”。

據招股書,2016-2018年,上饒市卓瑞光電有限公司(以下簡稱“卓瑞光電”)分別為力鼎光電第二大、第三大、第四大外協廠商,力鼎光電對其的委托加工金額分別為236.43萬元、120.34萬元、111.26萬元。

據市場監督管理局數據,卓瑞光電成立于2014年4月18日,股東為尤丁華。2016-2018年,卓瑞光電的社保繳納人數均為0人。

無獨有偶,據招股書,2016-2018年及2019年上半年,共青城旭鴻光學有限公司(以下簡稱“旭鴻光學”)分別為力鼎光電第四大、第二大、第三大、第二大外協廠商,力鼎光電對其委托加工金額分別為182.13萬元、132.68萬元、188.72萬元、60.58萬元。

據市場監督管理局數據,旭鴻光學成立于2015年4月9日,股東為古久春。2017-2019年,旭鴻光學的社保繳納人數均為0人。2018-2019年報顯示,其企業電子郵箱為[email protected]。

而市場監督管理局顯示,共青城市博川電氣有限公司(以下簡稱“博川電氣”)成立于2014年7月25日,股東為陳偉彬、陳楚華、李明燕、張麗玉。

2019年,博川電氣社保繳納人數為0人,其企業電子郵箱為[email protected],即博川電氣的企業郵箱與旭鴻光學一致。

據公開信息數據,截至2020年5月21日,共有12家公司曾使用電子郵箱[email protected]。也就是說,力鼎光電的外協廠商旭鴻光學存在與11家公司共用企業郵箱的情形。

除外協廠商外,力鼎光學的供應商也存在類似現象,甚至與上百家公司共用聯系電話,令人唏噓。

據招股書,2016年、2018年及2019年上半年,東莞市泰銘塑膠五金有限公司(以下簡稱“泰銘塑膠”)分別為力鼎光電第四大、第三大和第一大原材料供應商,力鼎光電向其采購的金額分別為599.68萬元、1,564.27萬元、525.32萬元。

據市場監督管理局數據,泰銘塑膠成立于2009年7月31日,股東為張鐵輝和郭和清,2016-2018年,泰銘塑膠的社保繳納人數均為0人。2017-2018年報顯示,泰銘塑膠的聯系電話為86486388。

另外,東莞市兆盟實業有限公司(以下簡稱“兆盟實業”)成立于2011年2月16日,股東為郭拴柱和吳雪玲。

2018年,兆盟實業的社保繳納人數為0人,企業聯系電話為86486388。

需要指出的是,盡管泰銘塑膠和兆盟實業在市場監督管理局披露的聯系電話沒有區號,但是兩家公司的住所均在廣東省東莞市。由此或表明,泰銘塑膠與兆盟實業的聯系電話一致。

據公開信息數據,截至2020年5月21日,共有387家公司曾使用86486388作為聯系電話,且這些公司均位于廣東省東莞市。這意味著,力鼎光電的原材料供應商泰銘塑膠曾與386家公司共用聯系電話。

也就是說,為力鼎光電供貨百萬元的外協廠商,社保繳納人數卻常年為0人,還曾與11家公司共用企業郵箱,令人費解。而其“零人”原材料供應商更是有加無已,曾與386家公司共用聯系電話。與上述公司交易,力鼎光電的交易數據真實性存疑。

聚沙成塔,積水成淵。面對上述種種問題,力鼎光電在資本市場的路上能走多遠?《金證研》滬深資本組將繼續保持關注。

  本文來源: 金證研 責任編輯:sinomanager-he
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